2020年，歌尔股份创始人姜滨实现了从一名车间技术员到山东首富的华丽转身；这离不开苹果的垂青。

　　去年，歌尔营收净利润迎来双降，导致销售净利率只有1.03%；这说明当时企业盈利能力极低，赚得可以说是辛苦钱。

　　今年上半年，歌尔营收再次下滑10.6%，净利虽然显著提升，但销售净利率也只有2.95%；只能说苹果“砍单”后，歌尔短期看依旧难“止血”。

　　1997年，姜滨从潍坊市无线电八厂离职，创建了电子元器件组装公司怡力达电声 （后更名歌尔股份）。

　　2010年，正值智能手机发展前期，歌尔顺利与苹果搭上线，正式为其供应电声元器件，也迎来了发展爆发期。

　　这一年，歌尔营收、归母净利润分别同比增长134.7%、176.8%；至2013年，其营收跨过百亿大关，而在进入果链前的2009年，这一数字是11.27亿元。

　　2019年，歌尔开启AirPods组装业务，当年，得益于AirPods的爆火，出货量近6000万部， 歌尔的营收、净利增速双双接近50%。

　　2022年11月8日，市场上出现了关于歌尔AirPods连续三年不良率造假的传闻。这一传闻迅速发酵，引发外界猜想。

　　当晚，歌尔针对该传闻发布了风险提示公告，确认收到某境外大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。

　　苹果的砍单，不仅对歌尔的业绩和股价造成了巨大冲击，也暴露了歌尔在商业模式上的脆弱性，特别是对大客户的高度依赖。

　　到了2023年，歌尔营收下降6.03%，归母净利润10.88亿元，同比下滑了37.8%。而在2021年，歌尔的归母净利润超过了42亿元。

　　所以，这种对大客户的依赖犹如达摩克利斯之剑，悬在歌尔头顶，威胁着其稳定发展。

　　为了不那么被动，歌尔为自己准备了两条路：一是通过增加业务来拓展更多大客户；二是将业务再拆分，通过独立上市的方式降低经营风险。

　　近年来，欧博体育注册歌尔有明显将业务重心从传统的微型传感器、麦克风、扬声器等零部件，转向真无线耳机（TWS）、智能音箱以及虚拟现实/增强现实（AR/VR）设备等智能硬件。

　　在此之前，声学产品一直是歌尔的第一大收益来源。2021年，智能硬件的收入反超声学业务，到2023年，声学业务营收占比缩水至25%左右，智能硬件业务的营收占比则接近60%。

　　苹果事件后，歌尔更是加大研发投入，积极推进智能硬件业务，并转向AR/VR领域，试图通过这一新兴市场寻求突破。

　　目前，公司已与Meta、PICO、索尼等行业巨头建立合作关系，为其提供代工服务，2022年8月19日，姜滨公开表示，歌尔目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额，成为这一领域的领军企业之一。

　　财报显示，2023年上半年，歌尔智能硬件业务营收占公司总收入的65%，同比增加18.17%。企业表示这得益于VR设备出货量的增加以及与全球顶级科技公司的紧密合作。

　　2024年，尽管苹果Vision Pro的上市对市场起到短暂刺激作用，但VR市场仍然不容乐观，IDC预测，Vision Pro在2024年的全球销量不会超过50万台，并且苹果公司已经将销量预期从70万-80万部下调至40万-45万部左右。这表明Vision Pro在市场上的热度逐渐冷却。

　　价格层面，Vision Pro在美国市场的起售价为3499美元起，折合人民币约2.5万元，对于普通消费者来说，这是一笔不小的开支。

　　VR设备售价较高的同时，不少用户表示体验并不够好，在发布后不久便出现了退货现象，这也是VR现阶段难以敲开大众消费市场大门的主要原因。

　　在知乎上，有95后用户表示，欧博体育注册有时在家会用PICO VR看电影和演唱会，如果找到的视频清晰度能达到2K，观感其实能超越普通电影院效果，但VR的天生缺陷是看两个小时眼睛就会疼；一位90后用户也提到，每次戴着VR头盔看10分钟视频，脖子和眼眶周围的肌肉就会感到疲惫；小红书上有用户说，很想用VR玩游戏，但每次一玩移动类游戏就吐到不行；还有用户在看VR视频时会感到头晕。

　　除了硬件体验不够好之外，软件生态也是一大问题，目前VR内容生态不够丰富。

　　据青亭网统计，截至2023年6月底，游戏平台Steam上共有15.3万款应用，其中支持VR的内容有7406款，占比仅4.83%。截至2024年3月14日，主要的VR应用商店如QuestStore和Pico Store的应用数量均仅在600个左右。

　　总的来看，目前，VR技术与消费者的期望存在显著差距，现有产品难以满足用户对沉浸式体验的需求，诸如分辨率不足、眩晕感强、设备笨重等问题普遍存在。此外，高昂的设备售价和内容的匮乏也制约了市场的进一步发展。

　　所以，对于歌尔来说，押宝AR/VR，但目前市场需求不稳定，竞争激烈，欧博体育注册未来发展仍面临诸多不确定性。

　　一方面，歌尔想通过“分家”，降低企业经营风险，进一步实现业务独立性；另一方面，歌尔也想迎合当时的半导体风口。

　　今年5月，歌尔正式公告终止分拆歌尔微至创业板上市，并撤回相关上市申请文件。

　　对此，歌尔强调，终止歌尔微分拆上市的决定是基于对当前市场环境的审慎考量。

　　但理由并不能让市场信服，业内普遍认为，歌尔微独立性不足和毛利率低于同行或为根源。

　　因为深交所的新规进一步提高了创业板上市企业的成长性要求，将营业收入复合增长率的门槛从20%提升至25%。

　　根据歌尔微的招股书披露，2019年至2022年，其营业收入三年复合增长率仅为6.79%，归母净利润的三年复合增长率仅为1.8%。2023年上半年，公司营业收入同比下滑15.775%，净利润同比下滑38.39%，显示出增长乏力，不满足上市条件。

　　此外，虽然歌尔表示，放弃上市是为了统筹安排歌尔微的资本运作规划，并强调终止本次分拆上市不会对公司产生实质性影响，不会对公司现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响公司未来战略规划的实施。

　　但上市失败在一定程度上动摇了市场的信心，消息公布后，歌尔连续三天出现了股价下跌，累计跌幅达到7.34%。

　　显然，外界看来，歌尔微上市的失败不仅使歌尔的转型之路更加崎岖，也为歌尔的发展蒙上了一层阴影。

　　从苹果“砍单”风波、到全球消费电子行业低迷、再到独立上市失败，曾经依靠苹果声名鹊起的歌尔，如今却夹在行业与头部企业之间，处处是难。